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　　7月11日，快驴科技收到证监会对于本次境外上市的备案反馈意见，具体反馈如下：

　　一、对于境外刊行上市条件：严格对照《境内企业境外刊行证券和上市处理试行想法》第八条的礼貌，讲解是否存在境外刊行上市不容脾性形，请讼师核查并出具明确的法律意见。

　　二、对于股权结构：（1）讲解控股鼓动长兴明远的股权变动情况以及穿透后的鼓动信息；（2）请讼师按照《监管执法适用指令 - 境外刊行上市类第 2 号》就刊行东说念主鼓动原有股份代捏的正当合规性进行核查并出具明确论断性意见；（3）请讼师就刊行东说念主主体经历和灵验存续情况，以及刊行东说念主确立及历次股权变动是否正当合规发表核查意见。

　　三、对于业务运筹帷幄：（1）请按照《监管执法适用指一境外刊行上市类第 2 号》在法律意见书中补充刊行东说念主下属公司及分支机构情况，现在仅核查讲解主要子公司情况；（2）公司默示本体业务运筹帷幄中未开展升值电信业务，并拟刊出所捏升值电信业务许可证，请讲解现存业务不触及升值电信业务的依据、关系业务许可证刊出推崇以及公司和控股子公司运筹帷幄范围是否包含升值电信业务；（3）公司主要业务收入开端于销售金超威品牌的铅酸电板，请讲解公司与超威集团经销合同的期限以及具体经销融合样式；（4）讲解公司分享出行业务的运筹帷幄主体、所捏证照、具体样式、运筹帷幄历史及限制；（5）公司业务触及集合用户个东说念主信息，请讲解公司及下属公司开发、运营网站、小尺度、APP、公众号等居品情况，集合及储存的用户信息限制、数据集合使用情况，是否存在向境别传输数据或向第三方提供信息内容，提供信息内容的类型以及信息内容安全保护门径。

　　四、对于股权引发有盘算推算：公司股权引发对象包括 5 名融合伙伴，请讲解其提供事迹的具体内容，上述 3 东说念主现为公司职工，请讲解其入职时间以及现为公司职工的依据，并就股权引发是否存在利益运输出具明确论断性意见。

　　五、对于 “全运动” 有盘算推算：（1）讲解公司股份拆细的具体规画安排，是否影响本次刊行股份数目；（2）讲解本次拟参与 “全运动” 的鼓动所捏股份是否存在被质押、冻结或其他权益流毒的情形。

　　快驴科技向港交所主板递交上市苦求，这家自称 “短距离绿色出行科技空洞事迹商” 的企业，试图通过本钱市集破解其业务单一、盈利通俗的困局。但在招股书的字里行间，荫藏着诸多制约其上市程度与改日发展的艰难。

　　公司运筹帷幄：业务结构单一，转型之路穷困

　　快驴科技的业务组成揭示了公司利润通俗的根源，其中枢业务高度蚁集在铅酸电板分销边界。2022 年至 2024 年，快驴科技电板销售收入占比辞别达 99.4%、99.4% 和 99.1%，其余不到 1% 的收入来自锂离子电板及配件销售。这种单一的业务结构，使得公司在面对市集波动时，短少充足的缓冲空间。

　　从市集环境来看，铅酸电板行业本人正面对结构性挑战。尽管 2025 年新国标将铅酸电板电动自行车整车质料上限从 55 千克放宽至 63 千克，为铅酸电板争取了一定活命空间，但锂电板替代趋势不行逆转。而快驴科技在锂电板边界的布局险些空缺，2024 年其锂离子电板销售收入仅占总营收的不及 1%，这种技能代差可能导致其在改日竞争中被边际化。

　　面对高度依赖单一供应商的风险，快驴科技在招股书中勾画出转型蓝图。最中枢的算作是规画自建铅酸电板工场，试图通过上游蔓延裁减对超威集团的依赖。但是，这一计谋面对多重挑战：其一，铅酸电板行业产能多余问题隆起，自建工场可能堕入价钱战泥潭；其二，镁合金车架技能门槛较高，快驴科技短少关系技能积聚；其三，其研发插足限制难以支捏产业链蔓延所需的技能篡改。若无法在技能研发上达成冲破，快驴科技的转型将沦为 “万变不离其宗” 的调换诱骗。

　　财务现象：盈利通俗，资金压力突显

　　从财务数据看，快驴科技的营收限制虽从 2022 年的 13.11 亿元增长至 2024 年的 16.31 亿元，但事迹波动剧烈：2023 年营收同比下滑 6.7%，净利润更是骤降 64.5% 至 229.5 万元。这种波动成功反馈出其对铅酸电板市集的高度依赖。当新国标过渡期限制、轻型电动车更换需求减轻时，快驴科技短少其他业务板块的缓冲才气。

　　公司的盈利才气也令东说念主担忧。2022 年至 2024 年，快驴科技的毛利率辞别为 3.48%、3.40%、4.06%，净利率不及 1%。与之酿成昭着对比的是，超威集团自身 2024 年的毛利率虽也仅为 6.9%，但通过限制效应和技能上风，其净利润率仍达到 2.49%。快驴科技在分销要领的利润空间十足受制于上游供应商，难以达成盈利的灵验升迁。

　　本钱压力可能是推动快驴科技上市的迫切要素。在快驴科技 2022 年底净钞票只消 2000 万的配景下，2023 年，泰安远看（泰山产业发展投资集团旗下）出资 8000 万元取得公司 10% 股权。投资公约包含对赌条件：若快驴科技未能在 2028 年 6 月 30 日前完成 IPO，且未能达成预设财务贪图，公司董事会主席武枭雄需要按由投本钱金及每年 7.2% 的利息减回购日历之前派付的股息组成的代价，向泰安远看回购沿途 / 部分已刊行股份。国资配景的泰安远看 8000 万元投资如吞并剂强心针，但也带来了 2028 年前必须上市的对赌压力。

　　高管团队：配景单一，篡改才气待考

　　快驴科技的高管团队，多来自传统的电板分销边界，在市集开拓、技能研发等方面的篡改才气有待历练。公司独创东说念主武枭雄，虽在行业内有一定教养，但恒久局限于铅酸电板分销业务，在面对行业转型与技能升级时，能否指挥团队达成冲破，尚需不雅察。

　　在公司的发展计谋制定上，高管团队也面对诸多质疑。举例，在锂电板发展趋势昭着的情况下，公司仍将大宗资源插足铅酸电板业务，对锂电板边界的布局滞后，反馈出公司计谋决策的短视。此外，自建工场的决策，虽旨在裁减对供应商的依赖，但在行业产能多余、技能门槛较高的配景下，这一决策的合感性与可行性也受到市集的平方质疑。

　　快驴科技赴港上市之路，布满阻拦。业务结构单一、盈利通俗、高管团队篡改才气不及等问题，如吞并座座大山，横亘在其上市与改日发展的说念路上。对于投资者而言，在温柔其上市程度的同期，更需严慎评估这些潜在风险，幸免成为公司转型路上的 “接盘侠”。

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