疑窦重重

巴菲特对比亚迪的投资"无缺收官"。

这场 17 年的人缘、世界投资史上的经典案例，杀青了多方共赢的场合：巴菲特莽撞得到了 38 倍的投资报告，比亚迪也因为取得来自本钱的鼎力提拔——其中的价值和真理，不仅局限于那些好意思元。

对早已成长为巨头企业的比亚迪来说，此时告别巴菲特无损其行业地位，当然进展得适应体面。就像官方发言东说念主所回复的那样，"股票投资，有买有卖，这是很平素的事情"。

那么在这十多年的人缘里，不服素的事有莫得呢？光显亦然有的。以投资不肯投资不熟谙的新式产业、不肯意投中国企业、不肯意投资"四个轮子"著称的巴菲特，尽然透顶阻滞了我方悉数的投资偏好和不行文的端正，偏巧就要投比亚迪，只投比亚迪，连彼时惟有 2 亿好意思元估值的特斯拉王人看不上。

光显在阿谁据说的投资故事中，势必有不为公众所知的一些部分。

历史节点

2008 年是一个特殊的年份。雷曼兄弟倒闭激发巨匠金融海啸，市集堕入极度蹙悚，巴菲特则是在前后几年的时刻里，完成了多项绚丽性投资。

比亚迪的投资案就属于其中之一。从方方面面来讲，这王人是极为特殊的一笔。巴菲特一直王人公开暗意对科技股和汽车股的严慎立场，他曾屡次强调"科技股收益波动太大"、"四个轮子的不是好生意"。

比亚迪看成一家那时范围有限、来自中国的汽车制造商，不仅触及传统汽车业务，亦然新能源期间的早期探索者。光显这十足不相宜巴菲特一贯心疼的"纰漏易懂、具有持久竞争上风"的企业类型。

更令东说念主困惑的是，2008 年比亚迪在新能源汽车鸿沟还处于早期阶段。其刚刚推出首款量产的 F3DM 双模电动车，而特斯拉也才发布首款全电动跑车 Roadster 不久。通盘行业尚在萌芽阶段，出息并不晴朗，更谈不上什么盈利、护城河。

除非有些东说念主早就知说念新能源行业的出息之大，会逾越悉数公众的思象。

2008 年，一系列重要事件正在悄然改变世界能源神志。中国方面，北京得手举办夏日奥运会，放纵延伸"绿色奥运"理念，政府在此期间展示了其对发展清洁能源和环保期间的原意。

要减排，燃油车排放的尾气当然是要点放纵对象。自 2007 年底至 2008 年，中国陆续出台了《新能源汽车分娩准入护士端正》和《产业结构息争指令目次（2007 本）》，明确将新能源汽车列入饱读动类产业。

到了 2009 年，也便是伯克希尔入股比亚迪后不久，中国财政部就发布了对于新能源车补贴的见知，极地面刺激了，致使不错说是径直推动了中国新能源汽车市集的快速发展。

实质上不仅是在中国，巨匠范围内，列国也纷繁加快新能源汽车布局。

好意思国在 2008 年 4 月颁布新端正，条款汽车制造商大幅擢升燃油效果圭臬，6 月又文书拨款 3000 万好意思元提拔插电式羼杂能源汽车研发。

欧盟主要国度包括德国、法国和英国也在 2008-2009 年间推出多半新能源提拔政策，包括研发资金插足、税收优惠和充电基础关节诞生。日本则是不绝鼓吹其在上个世纪就制定的持久新能源策略，只不外遴荐的是氢能源。

不错看出，巴菲特此次偏离传统步地的投资，正巧踩在了巨匠能源创新与政策改造的枢纽节点。说这十足是凭借某一两个东说念主的独具慧眼，险些不可能。

淌若巴菲特还投资了其他新能源汽车的领军企业，那这便是一场精确的政策预判，可偏巧巴菲特只投资了中国的比亚迪。自后的事情也讲授了，其他国度发展新能源汽车的决心——包括好意思国，王人远不如中国坚贞。

据说东说念主物

巴菲特、芒格对比亚迪的得手投资虽然是一段佳话，然则他们错过特斯拉的来因去果，才更值得东说念主探究。

特斯拉无疑是巨匠新能源汽车市集的发蒙者和开拓者，上海引入特斯拉超等工场与中国新能源汽车产业爆发式增长之间的相干，不错说是密不可分。

马斯克对于巴菲特莫得投资特斯拉这件事，也有点耿耿在心的意思。2023 年时马斯克曾在酬酢媒体上公开暗意，2008 年特斯拉估值仅 2 亿好意思元，但巴菲特的合伙东说念主芒格隔绝了这个历史性的投资契机。

淌若真的投了特斯拉，巴菲特护士的投资组合从 1994 年的 150 亿好意思元飙升至 2023 年的 3000 亿好意思元这种得益，只靠昔日花 2000 万好意思元买入特斯拉 10% 的股权就能杀青了。

而巴菲特、芒格也从来没遮拦过他们对马斯克的不认可。一方面夸赞马斯克是"富余创造力的东说念主""史上最果敢的天才之一"，一方面又质疑马斯克太过高估我方，"马斯克可能在我方才气 190 的情况下，以为我方是 250 "。

马斯克的投资、狡计理念照实与巴菲特、芒格不同。过度自信的马斯克老是给我方的企业设定回收火箭、侨民火星等高风险假想，十足不相宜巴菲特"只打有把抓的仗"的风险偏好，这最终形成了两边永远不凑合。

更深层的原因，有时避讳在好意思国本钱市集的权利结构中。马斯克代表的是好意思国科技新贵对传统老钱体系的挑战。好意思国能源、军工、金融财团对马斯克的立场，其实是既期骗又排挤，通过本钱入股施加影响，却不肯将中枢利益让渡于他。

民主党政府虽然提拔新能源行业发展，提供的政府补贴却只惬心息争福罕见老牌车企的利益。于是正本亲民主党的马斯克回想为特朗普助选。但旧能源亦然好意思国"老钱"的基本盘之一，因此中国网友王人知说念马斯克一定会被背刺，这也似乎考证了多年之前芒格对马斯克的评价。

比较之下，王传福的立场就条款实得多：他更惬心驳倒电板期间、新能源汽车产业链、工程师文化等话题，险些不会对国表里明锐政事议题公开荒表个东说念主不雅点——这恰是西方本钱眼中，安全可控、值得信任的中国东说念主的形象。

有时恰是因为如斯，芒格、巴菲特绝不惜啬给王传福背书，他们屡次公开惊羡王传福是"爱迪生与韦尔奇的羼杂体"，既能以工程师的尖锐处分期间贫瘠，又能以护士者的铁腕掌控企业的运营。

当巴菲特最终遴荐清空所持有的比亚迪股份，收尾这场漫长的投资阅历，这一切的奥秘也最终成为了历史。虽然确实发生过，但也接近于无影无踪了。

神志大变

时期神志的变化，老是避讳在一些据说东说念主物的登台与离场之中。

2023 年这笔投资的主角芒格物化。2024 年，巴菲特再次明确暗意畴昔投资要点将转向好意思国脉土，增持西方石油、日本商社等传统能源及高股息金钱。2025 年，再次当选的特朗普对巨匠发起关税战。

到此时，不管是从地缘政事照旧行业布局的角度洽商，比亚迪王人照旧是巴菲特投资组合里的阿谁透顶的异类，惹眼进度有增无已。

比亚迪看成一家中国企业，改变了中国汽车产业的神志，中国汽车产业又改变了世界经济的神志，世界经济神志的变化，又将径直导致世界政事神志的巨变。其真理之重要，照旧远远逾越了营业狡计或一场投资来回自己。

比亚迪凭借刀片电板、DM-i 混动等颠覆性期间，构建了隐敝电板、电机、电控的全产业链壁垒，也绚丽着中国汽车产业从"以市集换期间"的被迫领受，转向"以期间创市集"的主动进犯。

中国汽车产业的变革力量照旧放射巨匠。2023 年中国汽车出口量达 522.1 万辆，同比增长 57.4%，使中国初次超过日本成为巨匠最大汽车出口国，其中新能源汽车出口 120.3 万辆，同比暴涨 77.6%。

电动载东说念主汽车、锂电板和太阳能电板成为中国出口的"新三样"，出口金额沿途突破万亿元大关。比亚迪看成中国汽车出海前锋，产量照旧远超特斯拉。其旧年 9 月杀青了第 900 万辆新能源汽车下线，成为巨匠首个达成这一里程碑的车企。

不错说，以比亚迪为代表的中国新能源汽车品牌崛起，在巨匠市集对特斯拉组成了强盛挑战，改变了特斯拉一度近乎"称霸"的场合。

让莫得政事贪心的王传福制衡马斯克，编造其挑战好意思国传统利益体系的基础，再用端正将中国居品摒除在好意思国市集除外——好意思国老钱的算盘确凿打的叮当响。

而巴菲特从比亚迪的投资中取得的收益，就怕也不唯有账面上的财务收益。

比亚迪的崛起带来了产业生态的潜入变化，让中国汽车供应链的账期不断延长，把相配大的财务风险泛动给了中小供应商，又挤压了各大结伴车企的糊口空间。

这些企业正本为方位财政孝敬了多半税收和服务，而比亚迪的利润却主要包摄于王传福、巴菲罕见股东。这种结构性变化背后，恰是本钱隐形权利的纯真体现。

不管行走谢世间的产业代言东说念主换了几波，本钱老是临了的赢家。巴菲特带着 38 倍的报告离场，留住的是一个被透顶改变的中国汽车产业。

写在临了

从 1992 年钱学森向中央淡薄发展新能源汽车的那一天开动，为了杀青安全可控和弯说念超车，中国就有着别的国度难以思象的策略决心和连续插足。

钱学森淡薄发展新能源汽车

这种惬心为长久利益、长久假想几十年如一日地插足，宁愿以百亿、千亿级的插足促其成长的政事经济体制，天下陡立一盘棋去坚贞试验，在地球上独此一家。

再以数亿中产阶级组成的巨大市集、普及训诫栽种出的无数理工科东说念主才，和聚拢了 20 世纪 70 年代之后洞开政策，最终喂养出了新能源时期万亿市值的硕大无比。

比较西洋本钱十几年的插足和伴随九游会体育，这是愈加确实、更值得依靠的持久方针。