九游会欧洲杯

证券时报记者 马静

2024年是证券行业的窘境回转之年——营收和净利润双双终了增长。不外，分业务来看，投行业务昭彰仍在招呼春天。

适度4月27日，已流露2024年年报的38家上市券商中，仅有6家券商的投行业务手续费净收入终了正增长，最高增幅为91%。

与之酿成显著对比的是，另外32家券商的投行业务手续费净收入平均下滑27%，最高降幅达84%，直面大考。

受商场环境影响，券商正在加速投行业务转型。

证券时报记者梳理年报发现，大型券商更加刚毅地向提供全业务链的详尽金融做事商迈进，发射境表里需求；中袖珍券商则深耕细分界限，加速打造佳构投行。

6家券商投行业务正增长

关于证券行业而言，2024年可谓“丰充年”——全行业终了营收4511.7亿元，同比增长11.2%；净利润1672.6亿元，同比增长21.3%。

不外，区别业务结构来看，投行业务的收入仍鄙人滑，负担了行业的举座进展。中证协统计的数据夸耀，2024年投行业务占全行业收入的比重，从上年的13.42%降至了7.8%。

适度4月27日，除了天风证券(601162)、中银证券、长江证券(000783)、长城证券(002939)4家券商，已有38家上市券商流露2024年年报，从中不错一窥券商投行业务在畴昔一年的发展现象。

数据夸耀，2024年，38家上市券商的投行业务手续费净收入瞎想292.18亿元，同比下落27%，降幅较2023年有所扩大。具体到券商层面，仅有始创证券、第一创业(002797)、太平洋(601099)证券、广发证券(000776)、南京证券(601990)、中国星河(601881)证券终明晰正增长。

从年报露出的信息中，不错有时归纳出上述6家券商终了投行业务逆势增长的“决窍”。

比如，始创证券昨年加大了对北交所的做事力度，完成可转债商场单笔限制最大面目的承销刊行，同期金钱证券化（ABS）刊行与销售限制也终明晰双晋升；第一创业也聚焦北交所布局业务，完成了2单IPO面目，新三板保举挂牌业务也有所跨越；太平洋证券、广发证券、南京证券、中国星河证券则主要受益于债券承销业务的显耀增长。此外，广发证券昨年的并购重组业务赢得了较好收货，中国星河证券的国际投行业务则终明晰进攻冲突，这无疑为两家券商的投行事迹增色不少。

券商股权融资业务多量滑坡

一边是上述6家券商的逆势增长，另一边则是其余32家券商的集体下滑。

数据夸耀，已流露2024年年报的38家上市券商中，有32家券商的投行业务手续费净收入呈现不同经由的下落，降幅在2%~84%之间。

其中，华林证券(002945)降幅最大，同比下落84%至0.17亿元。凭证年报信息，该公司2024年投行业务收入主要依赖财务参谋人业务。

关于投行业务手续费净收入的大幅下滑，华林证券称，这主要系IPO及再融资阶段性收紧所致。

不言而谕，股权融资大幅放缓如实昭彰负担了券商投行的事迹进展。凭证Wind数据，按上市日计，2024年A股商场股权融资2904.72亿元，同比下落73.62%。其中，首发上市融资673.53亿元，同比下落81.11%；再融资2231.2亿元，同比下落70.03%。

Wind数据夸耀，以刊行日为统计口径，西部证券(002673)、华安证券(600909)、华西证券(002926)等在禀报期内均未有股权融资面目在册。而在2021~2023年三个禀报期内，这4家券商操盘的股权融资面目数目均在10个（含）以上。

商场环境的较大变化，也让向来在股权融资业务方面见长的中信证券(600030)、招商证券(600999)、中信建投(601066)等头部券商仍未规复元气，昨年投行业务手续费净收入的降幅均在30%以上。

不外，也有一些券商阻碍了投行业务下滑的态势，比如中金公司、国元证券(000728)、高洁证券(601901)等。诚然这3家券商昨年的投行业务手续费净收入同比增幅仍然为负，但相较2023年已昭彰收窄。其中，中金公司发力并购重组业务，熨平了股权融资业务大减带来的事迹波动。

中小券商深耕细作打造佳构投行

在行业昭彰承压之下，券商投行也积极地捏续转型。不外，大券商和中小券商的转型旅途各有侧重。

在谈及2025年投行业务发展筹画时，中信证券、中金公司等大型券商一辞同轨地对准了四大方面：第一，强化和其他业务的协同，用功为企业提供详尽投行做事；第二，加强产业能力设立，聚焦新质坐蓐力产业，拓展和粉饰更多要点客户；第三，强化详尽化贬责和风险防控，提高执业水平；第四，助力中国企业出海布局，继续加速鞭策国际化发展，拓展群众客户商场。

而濒临仍需进一步回暖的商场环境和不断攀升的商场荟萃度，中小券商则将打造性情投行、佳构投行四肢方案，深耕细分界限。

比如，以债券承销业务见长的财达证券称，将继续以债券业务上风引颈股权业务，终了股债联动；东北证券(000686)称，将筹画和构建来往型投行业务模式，强化与直投、并购基金业务的联动，要点围绕并购重组和市值贬责等业务，完善表里部协作渠谈与王人集拓客机制；信达证券称，将加强与中国信达业务协同，开展歇业重整等财务参谋人业务，酿成各异化竞争上风；国海证券(000750)称，将潜入优质产业资源累积，继续通过“区域深耕+行业深耕”策略，安详并扩大区域商场上风和行业上风；南京证券称，将围绕处所政府进攻导向、要点界限产业，提供全链条、个性化的详尽金融做事，作念深生物医药、高端装备、汽车零部件、金融等上风行业。

股权融资刊行节律有望回暖

预测2025年，不少非银分析师对券商投行业务的研判相对乐不雅。

中信证券非银分析师田良团队以为，本年IPO常态化启动承销保荐收入回暖以及并购重组捏续发展拓宽财务参谋人收入空间，是投行业务收入晋升的进攻机会。

国泰海通非银分析师刘欣琦意料，一季度，42家上市券商的投行业务收入同比增多4.7%，股权融资边缘回暖提振了投行业务盈利。

从统计数据不雅察，股权融资的刊行节律确有回暖之势。按照刊行日统计，一季度国内股权融资限制为1104.16亿元，同比增多四成，其中再融资限制为938.35亿元，同比大增67%。与此同期，港股IPO及再融资限制捏续增长，一季度IPO募资限制同比晋升291.34%，再融资方面则涌现了比亚迪(002594)股份、小米集团配售等大面目。

中信建投非银分析师赵然以为，2024年投行发展呈现“政策指示转型、商场结构转机、改变启动增长、整合优化时势”的特征，行业在挑战中夯实基础，为弥远高质地发展积蓄动能。2025年，跟着IPO商场回暖、并购重组政策捏续落地及新质坐蓐力联系业务进一步拓展，投行收入结构有望改善。券商将进一步聚焦“功能性”与“专科性”，通过数字化转型、国际化布局及产业链深度做事，向一流投资银行加速迈进。

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