2024年是智驾企业密集上市的一年。据《逐日经济新闻》记者不完竣统计，仅2024年就有高达15家智驾企业在各大来往所上市或鼓励上市历程，包括速腾聚创（HK02498，股价30.30港元，市值142.8亿港元）、黑芝麻智能（HK02533，股价17.86港元，市值112.6亿港元）、地平线机器东谈主-W（HK09660，股价5.47港元，市值722.1亿港元）、文远知行（WRD. US，股价8.23好意思元，市值23.42亿好意思元）、小马智行（PONY.US，股价4.48好意思元，市值15.63亿好意思元）等。

　　值得提防的是，在扎堆IPO（初次公开募股）的背后，智驾上市公司在买卖化层面呈现出“冷暖互异”的情况。近期，黑芝麻智能、地平线机器东谈主-W（以下简称地平线）、文远知行、小马智行等4家公司王人公布了其上市后的首份年报。

　　从主要财务筹画来看，地平线和黑芝麻智能主要聚焦自动驾驶芯片、自动驾驶治理有筹画，面向L2级赞成智能驾驶商场，2024年两家均竣事了营收和归母净利润的大幅增长。而文远知行和小马智行以Robotaxi（自动驾驶出租车）、Robotruck（自动驾驶卡车）等业务为主，面向L4级通用自动驾驶商场，2024年仍处于范围参加阶段。

　　对此，辰韬成本实践总司理刘煜冬暗意，现在，机构敬重的是智驾公司自己履行的范围化买卖运用发扬，以及在新技艺变革下飞速协调解适当的能力。下一阶段，智驾公司的盈利能力亦然机构关怀的焦点。

　　研发参加成行业“痛点”

　　乘联分会数据浮现，2024年，新能源乘用车L2级及以上的赞成驾驶功能装车率达67.8%，与2023年比较培植12.5个百分点。进入2025年，跟着车企高喊智驾平权，L2+级别智能赞成驾驶需求更生，与之相对应的则所以黑芝麻智能、地平线为代表的面向L2级赞成驾驶商场玩家营收和归母净利润的大幅增长。

　　具体来看，黑芝麻智能2024年营收达到4.74亿元，同比增长51.8%。其中，自动驾驶产物及治理有筹画收入4.38亿元，同比增长58.5%；毛利率方面从2023年的24.7%培植至41.1%，归母净利润为3.13亿元。

　　地平线的主要业务包括自动驾驶芯片及治理有筹画、授权及职业。2024年，地平线全年营收达到23.84亿元，同比增长53.6%，其中授权及办职业务收入同比增长70.9%至16.47亿元，占总收入比重从2023年的62%培植至69.1%。毛利率则从2023年的70.5%培植至77.3%，归母净利润为23.47亿元。

　　尽管地平线和黑芝麻智能在2024财年均竣事了扭亏为盈，但值得提防的是，在剔除公允价值变动等非策划性身分后，这两家公司仍存在一定进度的赔本。其中，地平线经协调后的净赔本为16.81亿元，同比扩大2.8%；黑芝麻智能经协调后的净赔本为13.04亿元，同比扩大4%。

　　对此，盘古智库高档磋商员江瀚在接收记者采访时暗意，智驾企业集中IPO，一方面是由于技艺的闇练和商场后劲蛊惑了成本的关怀；另一方面，战略支抓和竞争压力也在推动智驾企业加速上市顺序。江瀚强调，自动驾驶行业需要大批的资金参加用于技艺研发和商场拓展，这是一个长久的过程。

　　记者在上述两家企业2024年的财报中发现，两家企业均存在研发参加较高的秉性。其中，黑芝麻智能2024年的研发参加达到14.35亿元，相较于2023年的13.63亿元，同比增长5.3%。地平线2024年的研发参加高达31.56亿元，同比增长33.4%，占总营收的132.4%。

　　L4级自动驾驶待爆发

　　本年3月13日，北京三环区域迎来了自动驾驶买卖化运营的迫切淘气，小马智行和文远知行两家自动驾驶企业同期通知，其Robotaxi职业郑重获准在北京南站至亦庄之间开展收费运营。4月1日，《北京市自动驾驶汽车条例》郑重见效，稳健国度轨则要求的自动驾驶汽车，不错用于个东谈主乘用车出行。

　　跟着Robotaxi运营区域的抓续拓展及战略的有劲支抓，这一范畴正迎来新的发展机会。不外，与L2级赞成驾驶的快速普及和胜仗买卖化落地比较，以Robotaxi为代表的L4级自动驾驶企业的发展顺序则稍显磨叽。

　　营收层面，2024年小马智行同比小幅增长4.35%至5.39亿元，文远知行则是出现了10%的负增长为3.61亿元。在毛利率方面，小马智行和文远知行差别为15.2%和30.66%。在归母净利润方面，两家仍处于赔本阶段，文远知行2024年净赔本达25亿元，是营收的7倍；小马智行净赔本近20亿元，是营收的3倍。

　　记者发现，小马智行赔本与运营用度开销大幅增长相关。财报浮现，小马智行2024年的运营用度（包括研发用度，销售、一般和管束用度等）同比增长85.4%达到2.97亿好意思元。文远知行赔本扩大的主要原因亦然由于开支较高，尤其是研发用度占比近半。2024年，文远知行的营业用度为22.8亿元，同比增长33.7%，其中研发用度为10.9亿元，同比增长3.1%。

　　德邦证券研报暗意，Ro-botaxi的发展高度依赖技艺、战略支抓和资金参加。其中，技艺是中枢能源，涵盖软件和硬件两大瑕疵范畴；战略支抓则是买卖化的迫切推能源。中金公司研报浮现，Robotaxi尽管买卖化发扬较慢，但商场后劲广宽。弗若斯特沙利文预测，到2030年，中国与行家Robotaxi的商场范围瞻望将差别达到4888亿元和8349亿元。

　　不外，怎样坚抓到Robotaxi商场迎来爆发，照旧小马智行、文远知行等L4级通用自动驾驶公司亟待治理的用功之一。对此，小马智行副总裁、Robotaxi业务负责东谈想法宁此前在接收记者采访时暗意：“小马智行策画在2025年竣事单车盈亏均衡，但要撑抓高额研发成本，仍需扩大运营范围。”

　　“本年更像是Robotaxi买卖化逐渐放量的元年。之前，无东谈主驾驶的体验还相对有限，莫得那么快走进寻常庶民家。但本年，跟着更多城市逐渐洞开九玩游戏中心官网，以及上千台车辆的逐渐下线，小马智行的运营范围和体量将增多5倍以致10倍。因此，本年亦然讲明买卖方式可行性的瑕疵一年。”张宁称。