（原标题：东吴期货征询所政策早参｜外盘打破8万元/吨，国外又传利多！铜价后市何如走？）

股指：高股息占优；玄色系板块：震憾为主；能源化工：伊朗淡化以色列蹙迫举止；有色金属：再通胀交往归来；农居品：粕强油弱有望延续

2024

04/22

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股指：高股息占优

股指。一季度GDP增速超市集预期，但改日经济建立强度还需要更多半据考据。好意思联储降息预期抓续下修，短期流动性方面进一步宽松可能性不大。酌量到海表里宏不雅驱动不足，指数或延续震憾走势。同期受益于股息率和事迹细则性高，IF和IH链接占优。受国外AI龙头波动加重以及事迹密集涌现期影响，TMT短期或受到压制。

02

玄色系板块：震憾为主

螺卷。钢材束缚去库以及价钱高潮，钢厂开动复产，资本也带动盘面出现较为较着的高潮，然而原材料价钱涨幅较大，钢厂盘面利润其实的大幅压缩的，这么可能后期会扼制钢厂复产的速率，而现在铁水下原材料其实很难趋势性去库，那么原材料价钱抓续高潮进而带动钢价高潮的驱动放缓。且边缘上看需求高位也有所回落，展望短期盘面震憾为主。

铁矿。从驱动来看，接下来跟着到港下降以及铁水回升，口岸照旧有去库的预期在，铁矿价钱依然会偏强一些。但现在钢材的需求能否匹配太高的产量以及当下盘面利润抓续压缩后钢厂复产的意愿有多强王人有不细则性，基差亦然季节性低位，加上焦炭束缚提涨，废钢性价比也会升迁，电炉钢的复产也会影响一部分铁矿需求，是以倾向于盘面震憾为主。

双焦。焦化厂二轮100-110元/吨提涨已全面落地，焦煤入口煤价及线上竞拍价钱王人有所高潮，且焦煤竞拍火热，无流拍阵势，双焦现货价钱发扬强势，现货方面驱动朝上。基本面上，钢厂正在冷静复产，对原料需求上升，卑鄙有补库需求。短期焦煤价钱展望链接偏强震憾。

玻璃。基本面上，玻璃日度产销数据下滑至不足100%，玻璃仍旧处于供需宽松之中。然而纯碱价钱大幅上行，玻璃资本线将随之上移，资本抬升的情况下玻璃会出现跟涨。操作上不建议追涨。

纯碱。4月远兴能源和山东海天等企业磨练，5月江苏实联等企业有磨练安排，供应有进一步下滑的预期。需求方面，浮法玻璃产量小幅下滑，但4月以来，光伏玻璃燃烧产线较多，卑鄙举座玻璃需求仍较为刚性。供需近日出现稍许偏紧的情况，纯碱价钱存在上行驱动。关爱碱厂磨练谋略及复产情况。

03

能源化工：伊朗淡化以色列蹙迫举止

原油。跟着伊朗淡化处治以色列蹙迫，油价周五直线拉高后回落。伊朗暗意莫得立即抨击的谋略，关节在于怎样展示攻击以色列的实力。宏不雅面好意思联储官员抓续放鹰，利率市集降息预期还是从六月推迟到九月，这也在短期内给以原油压力。咱们觉得前期抓续偏强的原油在刻下高度存在谐和的需求，短期高位震憾为主，关爱中东阵势进展以及好意思联储五月会议。

沥青。4月第3周沥青产业数据涌现真金不怕火厂开工低位略有下降，出货量不冷不热，且销量多流入社会库，响应本体终局需求疲软，贸易商抓续囤货。隔夜油价小幅回落，展望沥青偏弱震憾。

LPG。国内磨练季开启真金不怕火厂缩供，真金不怕火厂库存抓续下滑，五一节前终局有采购备货与空想，且真金不怕火厂气近日链接上调价钱。地缘风险影响有所消退之后，国内化工开工率开动底部反弹，近期国产气偏强运行对盘面带来底部守旧，下行空间有限。

PX。PX供应不测损失下，4月份去库款式细则性较大，不外量级较为有限，供需宽松款式难以扭转，交流资本端原油大幅下落，PX上行能源受限。短期来看，边缘变化有限的情况下，价钱波动多陪同原油等上游原料，举座呈震憾款式。政策建议：原料大跌后，前期短多头寸建议平仓，中永恒09合约轻仓作念多。

PTA。今月去库款式较为细则，底部守旧偏强，不外举座与PX款式肖似，供应宽松抓续限度上行空间，高库存压制加个弹性，天然周内因上游PX安装不测磨练带来阶段性上行，但时刻较短，幅度较小难以提供抓续性上行，展望短期陪同资本端波动。政策建议：单边方面，中永恒陪同资本端逢低作念多。

MEG。供应出奇减量提振价钱，口岸库存区间震憾款式，不外高库存和国外供应归来下，上行受限，此外煤价难以造成较着的资本上风，从现在的高度来看，并不看高，不外下方空间守旧偏强，展望看守区间波动。政策建议：09合约短期严慎作念多。

PVC。短期PVC春检接续终了，但高库存依旧是压制价钱弹性的关节身分，从库存和基差结构看仍显多余矛盾，行业仍处于“时刻换空间”的阵势。内需试验端偏疲软，地产端难见起色，卑鄙订单、开工和信心均不足，刚需采购为主。供需面均未见较着的变量出现，交往逻辑依然略偏向谬误，不外底部相对守旧也较强，一方面现在PVC耗费严重估值较低，另一方面氯碱企业的烧碱运行欠安，导致氯碱企业耗费严重，因此举座氯碱产业链来看需要较着的身分破局。政策建议：短期或有小幅反弹，但举座幅度较小，看守低位区间震憾为主，远月逢低作念多。

甲醇。音讯面上，宝丰能源子公司安全事故受影响甲醇产能为20万吨/年占公司甲醇总产能的3.4%，事故对该安装及公司普通坐褥谋略影响很小。近期甲醇主力合约抓续反弹，一方面，听闻伊朗方面拒却MTO工场提议的改造船货结算基准决策，受此影响，短期内入口装船速率或放缓；另一方面，以色列本周五导弹蹙迫伊朗后伊以地缘冲突面对加重，或将对我国伊朗甲醇入口有潜在影响。不外伊朗甲醇装船放缓并不代表货源隐没，仅仅入口压力有所延后。并且伊朗甲醇供需偏宽松的情状下其价钱重点例必较前期照旧会有所下降，短期商说念僵抓并不成改变入口回升的趋势。刻下春检界限不足往期，旺季需求冷静见顶，煤炭插足淡季，中永恒逢高沽空09合约不雅点不变。但由于近期地缘冲突所导致的不细则身分颇多，建议先不雅望为主、严慎操作。

聚烯烃。中期酌量到强资本交流去库款式，总量矛盾偏小，价钱重点上移，合适逢低买。但酌量到去库幅度环比前期收窄以及刻下高库存水平的压制，价钱照旧难有抓续上行的幅度。结构上，PE二季度去库幅度高于往年，交流09合约上新增产量有限，是以PE09合约中永恒照旧多配品种，且强于PP的款式不变。

04

有色金属：再通胀交往归来

沪铜。宏不雅面，即使是经济情况较弱疲弱的欧洲环比通胀也出现了反弹，进一步强化了市集对国外再通胀的预期，进而推升铜价，关爱下周好意思国PCE情况。基本面方面，非洲矿或因干旱缺电问题出现被迫减产，另外紫金矿业刚果（金）一铜钴矿遭停产，国内冶真金不怕火厂插足集会磨练阶段，供应端消弱较着，卑鄙由于此前高铜价的影响原料库存滥用较快，存在被迫补库的需求，同期出口窗口掀开，基本面守旧较强。展望铜价将保抓强势。

沪铝/氧化铝。氧化铝方面，国内铝土矿供应迟迟无法复产，国内氧化铝厂主要依赖入口矿进行复产，但入口矿流入具有不细则性，跟着卑鄙电解铝的抓续复产，需求抓续加多，氧化铝举座保抓在紧均衡的情状。电解铝方面，宏不雅层面再通胀交往逻辑归来，市集情怀再度处于火热的情状，同期国内铝锭库存依然偏低，卑鄙需求发扬出韧性，同期近期LME铝库存刊出仓单占比快速上升，可能国外存在对俄铝扼杀交割库存之后的一些炒作情怀，展望铝价看守易涨难跌。

镍。镍价打破前期高点，受宏不雅扰动较着，陪同有色板块抓续反弹，短期展望看守偏强走势。中永恒，关爱库存和资本端变化情况。

碳酸锂。现货价钱及入口锂矿价钱近期均趋于安详。现在锂盐企业尚未受到环保影响，供应抓续规复，江西外供应稳步上升。需求方面，四月排产及采购增幅有限，需求预期还是提前交往。卑鄙磷酸铁锂及三元材料库存攀升，五月排产增幅展望不足四月。展望盘面宽幅震憾偏空，下方均线守旧。

05

农居品：粕强油弱有望延续

油脂。上周油脂举座链接下落。因跟着mpob月度解说的公布，市集利多出尽。后市投资者愈加关爱棕榈油插足季节性增产周期以及巴西大豆集会上市后带来的供应加多。天然上周五以色列蹙迫伊朗导致中东阵势进一步恶化一度刺激油脂反弹，但跟着事态缓缓平息，油脂重归跌势。咱们觉得油脂还是插左右落趋势，一个不细则性身分是好意思豆栽植工夫可能存在天气炒作。

豆粕/菜粕。过程上周中的大跌之后，粕类尔后连结两日反弹。此前的大跌更多归因于资金的洗盘举止，粕类基本面并无太较着的利空身分，尤其菜粕的基本面咱们觉得照旧偏利多，因此可找契机逢低作念多。

生猪。上周五南北地区价钱均收窄谐和，宇宙均价跌破15元。集团厂补栏积极性加多，散户小幅去化，上月部分地区压栏情怀有所开释，供应压力缓缓给到市集，体重束缚加多至125公斤/头弥补了出栏量的部分下滑。需求方面仍旧看不到太好的改善，白条走货一般，宰杀量看守在同比拟低的位置，但从爽直旅游增长数据来看，仍旧不错期待五一黄金周需求拉动。凭据统计局数据一季度末，能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，而三方Mysteel、涌益、卓创等数据涌现环比加多。现在多空不对，近期肥猪压力和能繁推导影响相彼此通，短期不雅望，远月逢低买入。

白糖。上周五原糖期货小幅下落，夜盘白糖主力合约价钱随之小幅震憾下落。国际方面，23/24榨季巴西超预期丰产，印度和泰国产量均高于预期，国际市集供应相对富有。巴西近期降雨也改善24/25甘蔗坐褥出息；跟着ENSO缓缓转向中性，本年雨季印度和泰国降雨概况率高于往年平均水平，群众增产预期浓烈。国内方面，现货成交清淡，多样糖源供应富有，郑糖本人驱动不足，主要在原糖影响下波动。笼统来看，白糖短期内震憾偏弱运行

棉花。表里共振，郑棉大幅回落，跌破16000整数关隘。好意思棉逼仓失败，交割品库存大幅加多至历史高位，非营业多头减仓离场，总抓仓回落至历史中性水平。插足4月，交往逻辑切换至新年度栽植，短期无较着天气扰动九游会欧洲杯，清寒朝上驱动，建议不雅望。