上月末，好意思联储以10-2的表决效力通知降息25个基点。如今，距离本年12月议息会议还有一个月的本领，好意思联储里面的不对态度似乎比其时愈加显然九游会欧洲杯，对进一步宽松握反对、不雅望和讴颂的各方不雅点让货币计谋的走向变得扑朔迷离，也给好意思联储主席鲍威尔出了不小的艰苦。

态度分化

当地本领周一，圣路易斯联储主席穆萨勒姆（Alberto Musalem）对进一步货币宽松的远景握明确怀疑气魄。他在经受媒体采访时走漏：“咱们在此刻必须审慎行事，这极少至关蹙迫。我以为，在不使计谋变得过度宽松的前提下，进一步放宽计谋的空间非常有限。”

穆萨勒姆以为，现时通胀率更接近3%，而非好意思联储2%的方向。他补充称，包括股票估值和房价在内的金融环境已处于高位；货币计谋更接近中性水平，而非轻度适度性状态；劳能源市集也已有序降温。“我以为咱们需要不时经受按序扼制通胀。”

穆萨莱姆上月曾与其他10位委员一皆复古将好意思联储计营利率下调25个基点。其最新表态意味着他可能正接头加入堪萨斯城联储主席施密德的阵营，施密德三周前投票反对降息，并在近日的最新表态中不时防守此前的态度。

旧金山联储主席戴利（Mary Daly）则对降息施展出更洞开的气魄。她走漏，薪资增长放缓标明劳能源需求正在降温，同期关税并未以庸碌或握续的方式推高通胀。

戴利称，她正密切存眷东谈主工智能利用可能带来的出产率提高 ——这种提高或能在不加重通胀压力的情况下鼓励经济更快增长。“诚然我一直在存眷出产率增长情况，并判断这种增长能否握续，但我也在全力聚焦通胀，以确保通胀不会出现需要咱们经受更多看成或延迟现时计谋态度的回升势头。”与此同期，她指出：“咱们也不肯犯下计营利率防守过久的特别，最终却发现这对经济酿成了毁伤。制定正确的计谋需要保握洞开的心态，并潜入挖掘辩白两边的根据”

比较之下，好意思联储理事米兰（Stephen Miran）不时主见更大幅度降息。他以为，面前已有充分根据标明，通胀快速下跌且劳能源市集疲软，因此进一步放宽计谋 “大势所趋”。他再次号召，在12月9日至10日召开的联邦公开市集委员会会议上，将利率下调50个基点。

米兰走漏：“我以为，合理的态度应比9月联邦公开市集委员会会议时更倾向宽松 ——其时会议再次走漏将降息三次。淌若你根据当今的数据来制定计谋，那其实是在看后视镜，因为计谋传导需要12到18个月才气竟然影响经济。是以你必须根据你以为昔时一年到一年半经济将处于的状态来制定计谋。”

做事市集迷雾

从好意思联储的双重职责看，做事市集是主导降息的主要身分，但是政府停摆让劳能源供需环境近况变得扑朔迷离。

第一财经记者汇总发现，好意思联储和私营部门的统计并不一致。芝加哥联储发布的预估敷陈自满，由于闲适东谈主员再做事率放缓，且裁人过甚他形态的做事岗亭流失率上涨，10月好意思国闲适率可能小幅攀升至四年以来的最高水平4.4%。

纽约联储上周五发布的一项拜谒自满，好意思国上月闲适率预期握续恶化。其最新的《挥霍者预期拜谒》自满，10月份受访者以为昔时12个月闲适率将上涨的平均概率环比上涨1.4个百分点，至42.5%，这是该办法贯穿第三个月上涨。受访者以为昔时12个月 “能找到责任”的概率下跌0.6个百分点，至46.8%；而以为昔时12个月 “可能闲适”的概率下跌0.9个百分点，至14%。

仍在握续统计的各州闲适施济苦求数据标明，华尔街经济学家所称的 “不增多招聘、不裁人”做事市集未发生骨子性变化。

以吉塞拉杨（Gisela Young）为首的花旗经济学家走漏，至少到面前为止，闲适施济申领数据所呈现的劳能源市集景色，并不像一些敷陈所走漏的那样昏昧。“近几周，一些大型企业已通知裁人，这与10月挑战者公司裁人敷陈中裁人数目增多的趋势一致。这意味着昔时几个月初次申领闲适施济东谈主数可能濒临上行风险，但具体本领和畛域尚概略情。咱们仍将初次申领闲适施济东谈主数视为反馈裁人情况的更了了高频办法，并握续存眷。”她写谈。

富国银行高档经济学家豪斯（Sarah House）在发给第一财经记者的敷陈中走漏：“尽管不成摈斥经济出现更显耀放缓的风险，但面前未出现大畛域裁人的情况，这标明做事市集仍保握自由。”

约束发稿时，联邦基金利率期货订价自满，12月降息25个基点的概率订价从上周末的72%降至63%，距离充分订价仍有不小距离。

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樊志菁

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